[股市360]A股18年三季報業績分析:盈利增速下滑 中小創業績均步入個位數

http://www.tlqvox.icu  更新時間:2018-11-1 11:23  股市360  【字體:
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  投資要點:

  全部A股收入增速小幅提升、業績增速大幅下滑。全部A股總體2018年三季報業績增速為10.44%,較中報下滑3.62個百分點;營收增速為12.44%,較中報數據12.37%微幅增長0.06個百分點,但剔除金融及兩油后營收增速為13.09%,較中報數據下滑0.92個百分點。

  成本增速變動超收入促使毛利率微幅下行。從營業成本來看,全部A股2018年三季報營業成本增速為15.91%,較中報增長0.45個百分點。增幅超過收入增速變動幅度,促使毛利率微幅下行。從三費率來看,銷售費用基本與中報數據持平,管理費用率大幅降低,財務費用率微幅下滑。

  從盈利結構來看,中游、上游、TMT板塊對2018年三季報A股業績貢獻增加,金融與消費板塊業績貢獻減少。

  銷售凈利率與資產周轉率共同拖累A股ROE。全部A股非金融石油石化權益乘數與中報基本持平,銷售凈利率、資產周轉率分別較2018年中報下滑0.1、0.27個百分點,受其拖累全部A股非金融石油石化ROE(TTM)下滑0.18個百分點至9.51%。

  主板業績下滑,中小創業績均步入個位數。2018年三季報數據顯示主板業績較中報下滑3.24個百分點至11.04%。中小板業績較中報大幅下滑7.42個百分點至7.14%,創業板業績較中報大幅下滑6.61個百分點至1.48%。主板ROE(TTM)主要受銷售凈利率與權益乘數的拖累。較中報下滑0.2個百分點至10.53%。中小板ROE(TTM)受累于資產周轉率與銷售凈利率的下滑。較中報下滑0.38個百分點至9.09%。創業板ROE(TTM)下滑主要受銷售凈利率的影響。較中報下滑0.13個百分點至6.05%。

  上游板塊業績與盈利能力均改善。上游業績從中報的39.32%提升3.39個百分點至42.71%。TMT行業業績較中報提升0.96個百分點,但仍處于負區間。中游、可選消費、必選消費、金融業業績增速分別為23.08%、14.92%、15.67%、4.39%,分別較中報下滑9.81、5.12、8.05、2.28個百分點。

  分行業看,石油石化及基建產業鏈保持高景氣,消費行業業績普遍下滑,TMT行業業績分化,非銀金融業績滑入負區間,銀行業績改善。

  風險提示:業績大幅波動。

(文章來源:財通證券)

(責任編輯:DF328)


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